底便是坑！A股的自力行情是向下

摘要：周三周四，底便美股间断大跌，自力央行祭出“特意麻辣粉”（TMLF，行情向下定向中期借贷利便），底便定向降准又降息对于冲美国加息，自力管用吗？行情向下A股跟在美股屁股前面，还便是底便那一个字——跌！

陈岩鹏

A股在走自力行情。

是自力吗？

周三周四，美股间断大跌，行情向下央行祭出“特意麻辣粉”（TMLF，底便定向中期借贷利便），自力定向降准又降息对于冲美国加息，行情向下管用吗？A股跟在美股屁股前面，还便是那一个字——跌！

谜底：不是。

不是吗？

笔者比力了一下自往年10月以来美股狂跌后越日A股的展现，除了10月10日美股狂跌对于A股影响较大（10月10日道指狂跌3.15%，11日上证指数狂跌5.22%）外，其余8次道指狂跌（逾越2%的跌幅）均未对于A股组成太大的侵略——有3次微跌，1次平盘，4次收涨——涨，还稍逊一筹。

谜底：是。

事实是还是否，把光阴拉长，可能看患上更清晰。

2008年金融惊险那年，上证指数10月份见底1664点，道指第二年3月份才见底，A股开启上涨周期比美股延迟了整整5个月，自力不自力？

道指自从那次见底之后不断涨到往年10月，从最低的6440点涨到最高的26951.81点，大涨3倍多，而我大A过了10年依然徘徊在2500点摆布，自力不自力？

美国不断开启了四轮量化宽松政策，从2009年不断不断到2014年，量化宽松让美股牛了十年，我大A却熊了十年，上证指数在2009年8月份阶段性见顶3478点后，不断跌到2013年6月份，最低下探到1849点，自力不自力？

原本我大A不断很自力。

自力的原因各不相同：2008年A股争先见底，是由于当时的不断降准降息以及四万亿组合拳的宽慰熏染；2009年8月阶段性见顶以及接下来多少年的上行，一方面是宽慰政策的退出，更紧张的是市场在消化政策宽慰带来的负效应；2013年到2015年那波行情则是又一轮宽松政策的催生的，而2015年股灾到如今，去杠杆从资金端到资产端，市场也是在消化以前宽慰带来的负效应。

外因是条件，内因才是根基。

进入最后一个月，在美联储第9次加息先后，美股跌患上更是稀里哗啦，道指间断跌破10月的低点以及1月的低点，还刷新了往年的最低点。本周四（12月20日）道指跌1.99%，报收22859.6点，盘中最低下探到22644.31点，收盘以及最低点位均创了往年以来的新低。反不雅A股，放任你道指跌跌跌，上证指数不光不随着立异低，依然守在2500点上方。

2500点，像穿上了铁布衫同样，颠扑不破。

这里是市场层面比力认同的政策底以及政治底。 10月18日上证指数自2015年股灾以来第一次跌破2500点，越日，刘鹤副总理以及易纲、郭树清、刘士余一行两会一把手同时喊话维稳股市，10月最后一天，政治局团聚再提股市，夸张要“激发市场去世气愿望”。2500点还被称作估值底，由于A股这个点位的估值低于2016年2038点，与2013年1849点时至关，估值水平处于历史低位。

但下场是，真正的底在哪儿？

政策底之后是政治底，政治底之后是估值底，估值底之后呢？最近又冒出了一个盈利底，而盈利底之后才是市场底！有这么多底，就剖析股市尚未真正见底。

底，在股市反转之后转头看才是底，但在股市不断上行的历程中，底便是坑，一个个底便是一个个坑！

股票质押的下场悬而未决，未来两年压力增大，一个新的堰塞湖已经组成；各大机构纷纭下调明年的经济削减预期，相似十年前那样的四万亿的宽慰妄想也不要再想了，由于中间要求增强策略定力；A股利润三分之二来自银行以及房地产，真正缔造财富的制作业利润不到三分之一，近半上市公司的利润买不到一套京沪深的屋子！明年A股非金融企业盈利估量还会泛起8.4%的负削减。

预期不反转，A股的行情只能是向下。

明天（12月21日）上证指数盘中跌破2500点。

大A的向下空间彷佛已经被掀开。

责任编纂：徐芸茜 主编：陈岩鹏

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